一

微光股份主營產(chǎn)品與冷鏈物流市場規(guī)模關聯(lián)度較高。公司微電機產(chǎn)品主要分為冷柜電機、外轉子風機和 ECM 電機，企業(yè)產(chǎn)品通過ISO9001：2000質量體系認證，產(chǎn)品通過歐洲CE認證，德國VDE認證，美國UL認證和中國CCC認證。公司冷柜電機和 ECM 電機目前主要應用于冷柜系列產(chǎn)品（包括冷柜、展示柜、酒店冰箱），外轉子風機目前主要應用于冷庫、工業(yè)冷卻機、工業(yè)用空調冷干機和空氣凈化器等。受冷鏈物流的發(fā)展，國內冷柜、冷庫市場將保持一定增速，節(jié)能冷柜的需求更被看好。公司還計劃將產(chǎn)品更廣泛地應用于 HVAC 領域，如空氣凈化器、精密空調、中央空調等行業(yè)，公司遠 期的目標是將產(chǎn)品應用于汽車、通訊、物聯(lián)網(wǎng)等領域。

公司下游主要產(chǎn)品占比：

二

冷鏈物流市場需求持續(xù)增加，未來市場規(guī)模將保持較快增長。冷鏈物流泛指產(chǎn)品在生產(chǎn)、貯藏運輸、銷售，到消費前的各個環(huán)節(jié)始終處于規(guī)定的溫度區(qū)間，以保證產(chǎn)品質量、減少過程損耗的一項系統(tǒng)工程。它是隨著科學技術的進步、制冷技術的發(fā)展而建立起來的，是以冷凍工藝學為基礎、以制冷技術為手段的低溫物流過程。目前冷鏈適用的產(chǎn)品范圍包括：（1）初級農產(chǎn)品：蔬菜、水果；肉、禽、蛋；水產(chǎn)品；花卉產(chǎn)品。（2）加工食品：速凍食品；禽、肉、水產(chǎn)等包裝熟食；冰淇淋和奶制品；快餐原料。（3）特殊商品：化工產(chǎn)品、醫(yī)藥用品、生物制品等。我國冷鏈物流產(chǎn)業(yè)還處于發(fā)展期，食物損耗率較高，冷鏈物流發(fā)展迫在眉睫。我國冷鏈物流行業(yè)起步于 20 世紀 60 年代，興起于 20 世紀 90 年代，而國外的冷藏運輸則興起于 19 世紀上半葉歐美國家的鐵路。不論從冷藏率還是從管理水平來看都要落后于發(fā)達國家。我國完整獨立的食品冷鏈體系尚未成形，大量肉類、水產(chǎn)品、牛奶、豆制品和水果等無冷鏈保障運銷。我國綜合冷鏈應用率僅為 19%，產(chǎn)品損腐率較高，僅水果、蔬菜等農產(chǎn)品在采摘、運輸、儲存等物流環(huán)節(jié)上損失率就達 25%-30%，損耗量居世界首位，而冷鏈發(fā)達國家果蔬損失率則控制在 5%以下，冷鏈物流發(fā)展迫在眉睫。

三

近些年多政策助推冷鏈物流市場發(fā)展。為促進冷鏈物流的發(fā)展，2017-2018 年，國家層面出臺了多部涉及冷鏈物流產(chǎn)業(yè)的政策規(guī)劃，將冷鏈物流產(chǎn)業(yè)作為保障食品和民生安全的重要手段。2013年國務陊出臺《關二 2013 年深化經(jīng)濟體制改革重點工作意見》，將冷庫用電價格由商業(yè)電價調整為工業(yè)電價，進一步降低農產(chǎn)品冷鏈物流成本；2014 年底，國家發(fā)改委聯(lián)合商務部、交通運輸部等十大部委及中物聯(lián)冷鏈委發(fā)布《關于進一步促進冷鏈運輸物流企業(yè)健康發(fā)展的指導意見》；2016年以來中央和地方政府因勢利導出臺多項冷鏈產(chǎn)業(yè)政策，《財政部、商務部關于中央財政支持冷鏈物流發(fā)展的工作通知》、《福建省冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃》等等，明確提出了“十三五”冷鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向；2017 年 8 月 交通運輸部 《關于加快發(fā)展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的實施意見》，2018 年 4 月 商務部、標準化管理員會 《關于復制推廣農產(chǎn)品冷鏈流通標準化示范典型經(jīng)驗模式的通知》，2019年7月30日，中共中央政治局召開會議分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，首次寫入城鄉(xiāng)冷鏈物流設施建設。

四

2017-2025 年全球冷鏈物流市場有望保持 14.9%復合增速，

2017-2020 年我國冷鏈物流市場有望保持 22.6%復合增速。

根據(jù) Grand View Research 的研究數(shù)據(jù)，2017 年，全球冷鏈物流市場規(guī)模為 1475.5 億美元，到 2025 年將達到 4475 億美元，期間將保持以年復合增長率 14.9%的速度增長。受益于網(wǎng)購、生鮮電商、蔬果宅配等消費的快速增長，我國冷鏈物流市場也快速發(fā)展，2012-2018 年我國冷鏈物流需求總量復合增速為 17.9%，市場規(guī)模復合增速為 18.4%，明顯快于物流行業(yè)整體市場規(guī)模增速，冷鏈物流產(chǎn)業(yè)在物流行業(yè)中的占比由 2012 年的 1.17%提升到 2018 年的 2.28%。2018 年中國冷鏈物流市場規(guī)模為 3035 億元，同比增長 19%。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預測，在政策支持、下游產(chǎn)業(yè)訂單等因素的共同推動下，我國冷鏈物流行業(yè)有望保持 20%以上的速度增長，到 2020 年，我國冷鏈物流行業(yè)市場規(guī)模有望達到 4700 億。中國冷鏈物流市場前景廣闊、需求持續(xù)打開，未來市場規(guī)模將保持增長趨勢。

我國冷鏈物流在物流行業(yè)中的占比逐年提升：

冷鏈物流快速發(fā)展帶動制冷設備市場的快速擴大，其中輕商制冷設備發(fā)展空間較大。2018 年我國制冷設備市場規(guī)模達 1874 億元，同比增長 8.6%。家用市場呈現(xiàn)規(guī)模大成長性較低的特點，2018 年家用市場規(guī)模是 1357 億元，占據(jù)整個制冷設備市場 72%的份額，2012-2018 年年均復合增長率只有 2.2%；2018 年商用制冷設備市場規(guī)模是 517 億元，同比增長 11.5%，其中輕商設備市場規(guī)模為 274 億元，同比增長 15.6%，領先于整個制冷行業(yè)的增長，2012-2018 年復合增長率達到 17.5%。目前國內輕商制冷設備的規(guī)模還比較小，新增需求疊加更新?lián)Q代需求，國內輕商制冷設備發(fā)展?jié)摿^大。另外，全球經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)輕商制冷設備更新?lián)Q代需求規(guī)模較大且較為穩(wěn)定，發(fā)展中國家和地區(qū)輕商制冷設備保有量低，新增需求較大。綜合來看，輕商制冷設備具備長期發(fā)展的潛力，微光作為輕商制冷設備微電機的供應商，未來發(fā)展供應的潛力持續(xù)增強。冰柜產(chǎn)銷兩旺，未來商用冰柜有望獲較強發(fā)展動力。2018 年我國冰柜產(chǎn)銷量分別為 2430.9/2431.6 萬臺，同比增速分別為 3.2%/3.2%.2012-2018 年我國冰柜產(chǎn)量/銷量復合增速分別為 6.9%/6.7%；其中內銷量復合增速為 1.4%，出口量復合增速為 11.7%，出口占比由 2012 年的 45.6%提升到 2018 年的 60.0%。目前，國內酒柜、冰吧等冷柜品類地位逐漸崛起，食品展示柜、自動售貨機等輕型商用設備開始快速增長，隨著家電下鄉(xiāng)期間的商用冷柜陸續(xù)出現(xiàn)的更新?lián)Q代需求，未來商用冷柜市場有望獲較強增長動力。

我國冰柜內銷量及出口數(shù)量情況：

冷庫、冷藏車均保持較快增速。冷庫是冷鏈物流行業(yè)中重要的基礎設施之一，2013-2017 年我國冷庫凈增容量復合增速為 19.9%。冷藏車常用于運輸冷凍食品（冷凍車），奶制品（奶品運輸車）、蔬菜水果（鮮貨運輸車）、疫苗藥品（疫苗運輸車）等。2011-2017 年我國冷藏車產(chǎn)量復合增速為 32.7%，截止 2017 年我國冷藏車保有量為 13.4 萬輛，美國擁有 20 多萬輛冷藏車，日本擁有 12 萬輛冷藏車。我國冷藏車占貨運汽車的比例僅為 0.3%左右，美國為 0.8%~1%，德國等發(fā)達國家均為 2%~3%。我國人均冷藏車保有量僅為發(fā)達國家的 10%左右，未來增長空間巨大。微光股份作為 HVAC 微電機龍頭公司，屬于冷鏈物流的上游產(chǎn)業(yè)，是冷鏈物流下游產(chǎn)業(yè)的主要元件供應商，隨著國內外冷鏈產(chǎn)業(yè)不斷的增長，市場規(guī)模的不斷擴大，自身也必將實現(xiàn)高速發(fā)展，提高電機的供應能力和供應質量，未來將進一步穩(wěn)固冷柜電機、外轉子風機、ECM 電機在國內領先的地位，拓展產(chǎn)品在電力、通信等領域的應用；加大節(jié)能高效電機、伺服電機、驅動控制的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化投入，以實現(xiàn)產(chǎn)品在自動化、機器人、新能源汽車等領域的廣泛應用。

微光股份（基本面知識）

所屬行業(yè)：電氣設備、機械行業(yè)相關題材：智能制造、新能源汽車、機械設備公司所在地：浙江經(jīng)營范圍：電機、風機、微特電機、驅動與控制器、機器人與自動化裝備、泵、新能源汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。應用范圍：采暖設備、空調、制冷、通風、散熱、冷鏈物流設備、新能源汽車散熱及制冷系統(tǒng)、機器人散熱系統(tǒng)。市場前景：2016年全球工業(yè)電機市場規(guī)模為6138億美元，2009-2016年復合增長率約7.84%，2017年市場規(guī)模增長至6530億美元。未來5年，全球工業(yè)電機有望以7%-7.5%的年綜合增長率發(fā)展，預計在2020年將突破8000億美元，至2023年達到9500億美元。公司主要客戶：公司產(chǎn)品出口地包括意大利、俄羅斯、土耳其、印度、南非、烏克蘭、泰國、巴西、新加坡等60多個國家和地區(qū)，歐洲是公司的主要出口市場（產(chǎn)品符合歐盟標準），國內屬該行業(yè)龍頭，客戶包括海容冷鏈（603187）、海信容聲等國內外知名企業(yè)。基本面：公司負債率低18.35%，現(xiàn)金流充沛，每股未分配利潤為4.30元，公司自2016年上市以來，3年累計分紅1.24億，為投資者帶來了豐厚的股利。評級：2019年5月，新時代證券發(fā)布研報，預計公司2019-2021年凈利潤為1.41億元、1.76億元和2.20億元，當前股價對應2019-2021年PE分別為22.18和14倍，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。

近期調研機構

深圳前海眾鑫資產(chǎn)管理有限公司

 杭州九祿投資管理有限公司

北京中方信富投資管理咨詢有限公司

華泰證券股份有限公司

中歐基金管理有限公司

浙江暉鴻投資管理有限公司

杭州東方嘉富資產(chǎn)管理有限公司

浙江東海潮實業(yè)集團有限公司

浙江瑞特資產(chǎn)管理有限公司

財通證券股份有限公司

新時代證券股份有限公司

杭州恒畀資產(chǎn)管理有限公司

上海明溪資產(chǎn)管理有限公司

東北證券股份有限公司

好買財富管理股份有限公司

更多的資訊及解讀，可以聯(lián)系海晟金融信息研究團隊。我們團隊成立于2014年，現(xiàn)有20多位金融數(shù)據(jù)研究員（大專、本科、碩士研究生），80多位一線交易員（盯盤、風控、交易數(shù)據(jù)），擁有11年從業(yè)經(jīng)歷的風控經(jīng)理。多年來，培育了十幾名證券從業(yè)人員和基金從業(yè)人員，服務對接了廣州、深圳、中山、梅州、汕頭、惠州、佛山等多家證券公司、基金機構。團隊專注于金融證券信息的研究、行業(yè)研究、公司經(jīng)營管理研究、證券基金從業(yè)人員的培訓、專業(yè)交易員的培訓以及證券公司團隊孵化。

如果您想了解金融證券從業(yè)，或者想成為一位專業(yè)交易員，或者想組建一支金融證券信息研究團隊，又或者是想經(jīng)營管理一家證券公司，歡迎合作共贏。

（掃描二維碼關注我們）

更多好文

大盤波動是常態(tài)，如何堅持優(yōu)質標的？中共中央政治局會議，冷鏈物流產(chǎn)業(yè)利好

瑞華會計公司服務過的公司有哪些？（財務造假、引發(fā)爆雷、警惕）

冷鏈服務業(yè)務聯(lián)系電話：19937817614

華鼎冷鏈是一家專注于為餐飲連鎖品牌、工廠商貿客戶提供專業(yè)高效的冷鏈物流服務企業(yè)，已經(jīng)打造成集冷鏈倉儲、冷鏈零擔、冷鏈到店、信息化服務、金融為一體的全國化食品凍品餐飲火鍋食材供應鏈冷鏈物流服務平臺。

標簽:

食品安全網(wǎng)

上一篇：踔厲奮進35年，澳柯瑪擘畫“全冷鏈”新藍圖

下一篇：盤點2014年中國冷鏈物流發(fā)展七大進步